67-铁路狂热与资本周期

1846 年，英国议会批准 272 项铁路法案，涉及约 4540 英里新线。 修路还要继续交股款，成本与客流也未必符合预期。铁路后来成为重要基础设施，高价买入的股东却未必得到好回报。 2011 年，《小港口》的模仿者增多，广告买一个新玩家越来越贵。 阿兰把同一渠道的获客成本与预计终身净贡献放在一起算，停掉大部分买量，把精力转回社区和新游戏。 高回报会吸引新的钱和产能，竞争随后可能挤压收益。 需求增长之外，还要看供给何时到来。顾客价值同样只是估算，需要用留存、收入与成本不断修正。