德国经济最大的软肋：一是投资，二是天气？

唐人道AI报道 今年上半年，德国经济展现出出人意料的韧性。尽管面临美国关税、对乌克兰的巨额援助以及伊朗战争导致的能源价格飙升，德国经济仍在第二季度实现环比0.2%的增长。然而，如今可能给这个工业大国复苏“添堵”的，偏偏是天气。莱茵河等主要水道水位持续走低，河流几乎干涸，可能在未来数月内继续无法承担正常运输功能。这对化工行业影响尤为明显。与此同时，30至40摄氏度的高温会降低员工工作效率，降温所需的能源成本也在迅速攀升。德国联邦经济部的专家团队也承认，低水位持续时间越长，受影响企业的生产活动越可能出现暂时性限制，运输成本上涨也可能推高部分地区及特定产品价格。真正的短板，其实是投资第二季度德国经济具体数据尚未全部公布，但有一点已经明确：投资依然是德国经济最大的软肋。第一季度实际固定资产投资环比下降1.5%，规模已回落至2016年水平。私人设备投资自2023年夏季以来持续收缩；私人建筑投资则从2021年初起总体呈下降趋势，到2026年第一季度实际规模已比2021年年初低了近20%。私人投资之所以如此重要，是因为它是经济的“发动机”——推动设备更新、生产率提升和就业增长。愿意投资，意味着企业相信创新、增长和未来利润。而问题恰恰在于，德国现在经常缺少这种信心。政府支出在增长，债务也在增长目前德国增长最明显的，反而是政府和政府债务。不断增加的政府支出通过提高收入来支撑需求，类似于凯恩斯主义意义上的经济刺激政策。但问题在于：政府支出能否替代私人部门自身的结构性调整？更重要的是，政府利息成本正在快速增长——科隆经济研究所估计，到本世纪20年代末，联邦政府可能需要拿出近五分之一的税收用于偿还利息，这将不断压缩未来的财政政策空间。数据不算糟，但复苏基础不牢今年第二季度，德国实际经济产出比去年同期高出0.9%。即便今年第三、第四季度都陷入停滞，全年仍可能实现0.8%的增长。ifo商业景气指数连续三个月上升，标普德国综合采购经理人指数已站上50点关口，达到2022年5月以来最高水平。工业生产出现改善，制造业及其他工业部门实际产出环比增长0.7%，出口金额甚至创下历史纪录。但工业订单的复苏更多依赖大额订单支撑。6月新订单环比增长3.1%，但剔除大型订单后核心数据实际下降，5月数据也被下修——复苏信号并没有看上去那么强。高温不是问题，而是“放大镜”从这个角度看，高温并不是德国经济真正的问题。它更像一面镜子，暴露出德国经济如今的脆弱。德国联邦银行的每周经济活动指数从年初以来总体呈下降趋势。德国商报研究院同样保持谨慎：即便上半年数据没有进一步修正，在趋势性经济增长率仅略高于零的情况下，德国要实现可持续的强劲复苏，空间依然有限。德国现在需要的并不是更好的天气，而是更有利于私人投资的经济环境。